Con Satmex se gana el control satelital

Estimaciones de analistas coinciden en que el inversionista que se quede con Satélites Mexicanos (Satmex) tendrá que pagar alrededor de 340 millones de dólares por la empresa. Hoy se presentarán las ofertas económicas por parte de los grupos interesados en la compra de la concesionaria del sistema satelital mexicano, y se espera que en los siguientes 15 días se dé a conocer el resultado del concurso. Al menos tres grandes consorcios han manifestado abiertamente su interés por participar en la licitación de la empresa satelital, que ha pasado por una situación crítica y ha estado sujeta a dos reestructuraciones de pasivos. Los grupos más visibles son los conformados por Telmex, que va en compañía de ATT; EutelSat, considerado uno de los grupos más adelantados en materia tecnológica, y SES Americom, en donde participa Clemente Serna. El interés que ha despertado esta licitación se centra en el hecho de que es una de las dos únicas con capacidad de bañar con su señal a todo el continente americano a precios altamente competitivos que, en el caso de los usuarios mexicanos, abre la posibilidad de hacer pagos en pesos y no en divisas, en el caso de que se tuvieran que solicitar los servicios de una empresa extranjera. James Harper, director de investigación de BCP Securities, dijo que se calcula que el ganador ofrecerá 342 millones de dólares, monto que es un múltiplo de nueve veces el valor de la empresa entre el flujo de caja. Una vez que el satélite Satmex 6 opere al ciento por ciento, la empresa tendrá un EBITDA o flujo de caja de 80 millones de dólares, lo cual significa que el valor de la concesionaria será de 720 millones de dólares. Si a este monto se le restan los 378 millones de dólares de la deuda que tiene Satmex, entonces queda un precio de 342 millones de dólares, explicó. Señaló que la operación internacional más reciente, que fue la compra de PanAmSat por parte de Intelsat, representó un pago de un múltiplo de 11 veces. Los nuevos operadores de la compañía tendrán que invertir en la sustitución de dos satélites en el corto plazo, el Solidaridad 2 y el Satmex V. Estos equipos concluirán su vida útil en 2008 y 2012, de manera respectiva. Esta operación requerirá de una inversión estimada en poco más de 500 millones de dólares, por lo que los accionistas ganadores de la licitación tendrían que erogar más de 800 millones de dólares en un periodo de seis años, según Carlos Blanco, analista de Signals Telecomm Consulting. Consideró que, por eso, el precio final de Satmex debería oscilar en los 300 millones de dólares. "Ese es un valor máximo y que, seguramente, las ofertas estén por debajo debido a que la cantidad real de interesados por Satmex sería relativamente baja", sostuvo. Por su parte, Luis Manuel Meján, presidente del Ifecom, dijo que el proceso de concurso mercantil de Satmex fue exitoso y dejó a la compañía saneada; sin embargo, si se declara desierta la licitación y no se inyectan recursos para sus operaciones, entonces la empresa estará en riesgo. Indicó que sólo falta un trámite muy simple para concluir el proceso de concurso mercantil, pero que éste no depende de la venta. Agregó que, si no es en esta ocasión, Satmex se puede vender en otro momento. En este sentido, Harper, de BCP Securities, dijo que en caso de que la licitación se declare desierta la empresa seguirá operando tal como está actualmente. Posteriormente los accionistas podrán realizar otro proceso de venta hasta que obtengan lo que realmente vale la empresa. De las acciones, 78% son de los tenedores de bonos, 20% del gobierno federal y 2% de los accionistas originales (Sergio Autrey y Loral Space). Otros analistas de la industria satelital indicaron que la empresa pondrá al Solidaridad 2 en órbita inclinada para alargar el tiempo de sus operaciones, lo cual implicará ajustes técnicos para sus clientes, quienes podrían negarse a hacer estos cambios y así preferirían cambiarse con otro proveedor. En este sentido, Luis Manuel Brown, especialista de la firma Gurría y Asociados, dijo que poner el satélite en órbita inclinada permite que se continúe con las operaciones de éste, pero no aportará las mismas ganancias debido a que ofrecerá un servicio más limitado, además de que no ofrecerá la misma confianza a los clientes y la cobertura será mas reducida.
Nota de Angelina Mejía, El Universal, 30 de mayo.